摘要：從1970年代開始,英國以私有化為特征的養(yǎng)老金改革持續(xù)至今,國家的養(yǎng)老責(zé)任不斷被轉(zhuǎn)移到私人部門,作為第一支柱的國家養(yǎng)老金所占比重不斷降低。由國家養(yǎng)老金計(jì)劃繳費(fèi)與支出所獲得的歷年盈余資產(chǎn)積累形成了國家保險基金。作為一只典型的繳費(fèi)型主權(quán)養(yǎng)老基金,英國國家保險基金對于流動性和安全性具有最高追求,經(jīng)歷了21世紀(jì)初期的盈余高速增長,近年來基金盈余持續(xù)下降并穩(wěn)定在低水平,并將快速耗盡且需要大量的財(cái)政補(bǔ)助。盈余下降的一個原因在于基金投資運(yùn)營收益的降低,在進(jìn)行綁定國家基本利率的改革后,基金遭遇金融危機(jī)的沖擊、基本利率的高臺跳水,投資收益率跑不贏通貨膨脹率。對英國國家保險基金的概況、投資運(yùn)營和特點(diǎn)進(jìn)行回顧、分析和評述,在中國現(xiàn)收現(xiàn)付制基本養(yǎng)老保險基金投資管理改革階段,具有一定的啟示和借鑒意義。