摘要：本文基于中國家庭追蹤調(diào)查的微觀數(shù)據(jù)以及相匹配的城市層面的住房價格數(shù)據(jù),從住房購買需求的角度,給出了一個近年來家庭杠桿率急劇上升的解釋。利用中國家庭追蹤調(diào)查的微觀數(shù)據(jù)探討了房價上漲對家庭杠桿率的作用機(jī)制以及潛在影響。結(jié)果表明,住房價格的快速上漲推動了家庭杠桿率的急劇攀升,從數(shù)量上看,房價每上漲1倍,樣本期間的家庭貸款數(shù)額將會增長288. 1%,家庭杠桿率將上升39. 2%,而此部分貸款的增加主要來源于銀行貸款而非私人借貸,由房價導(dǎo)致的家庭借貸數(shù)額和杠桿率的上升大概占到購房家庭總體借貸數(shù)額和杠桿率上升的90%左右。機(jī)制分析表明,住房價格的快速上漲刺激了家庭必需型和投資型住房需求,并提高了家庭的借貸意愿和風(fēng)險偏好。分樣本的探討發(fā)現(xiàn),這一效應(yīng)對于非農(nóng)戶口家戶以及有配偶和子女家戶的影響更為明顯。