摘要：不夠穩定和報價易被操縱是Shibor基準利率地位的兩個主要挑戰。本文結合ARJIGARCH模型構造了一種較新的可以檢測更輕微羊群行為的方法,在此基礎上,基于2007到2017年Shibor報價的日度數據,分析了市場利率自律定價機制對Shibor波動性及報價中羊群行為的影響。研究發現:自律機制明顯降低了Shibor的波動程度,尤其是極端波動明顯減少;但報價中的羊群行為在自律機制發揮作用后有增強的態勢,報價行出于維護聲譽動機在Shibor波動較大時會傾向于從眾報價。自律機制改善了Shibor的穩定性,但在應對羊群行為方面還需要進一步完善有關制度。