摘要：選取中國2002年-2017年的信貸余額數據,研究中國信貸周期的波動特征以及信貸周期波動對經濟增長的非線性影響機制。結果表明:(1)中國信貸運行由“長擴張短收縮”演變為“長收縮短擴張”,并呈現“強擴張弱收縮”的非對稱性特征;(2)新常態以來,信貸沖擊對經濟增長的影響效果不及過去明顯,數量型調控中介目標對經濟影響的相關性和有效性明顯弱化;(3)正向信貸沖擊對經濟增長的拉動作用比負向信貸沖擊對經濟增長的抑制作用明顯,不同經濟周期階段下,增加信貸投放對經濟增長的影響存在差異。因此,政策制定者應弱化數量型調控中介目標,依據不同經濟形勢制定差異化的調控政策,并引導貨幣政策從“大水漫灌”式的信貸投放轉換為“精準滴灌”模式。