摘要：采用世界投入產出最新數據測度了42個國家和中國制造業的全球價值鏈嵌入程度,然后通過構建理論模型,基于嵌入環節異質性視角實證分析了全球價值鏈嵌入對資本回報率的影響機制。結果表明,發達國家全球價值鏈嵌入水平明顯高于發展中國家,且兩者差距在擴大;發達國家前向和后向嵌入全球價值鏈均導致了資本回報率下降,但因存在規模擴張效應而提升了資本回報額;發展中國家僅后向嵌入全球價值鏈能夠促進資本回報率和資本回報額增長,但“低端鎖定”會導致資本回報率提升效應難以長期存續;中國技術密集型行業嵌入全球價值鏈對資本回報率的促進作用更為明顯,但資本回報率增長仍存在“低端與后向嵌入依賴”的特征。