摘要：本文基于拓展的理論模型及1998-2007年中國制造業國有企業數據,從貿易自由化角度探討國有企業去杠桿的可能路徑及其內在機制。理論分析表明,進口關稅下降會迫使效率較低的高杠桿企業退出市場,并降低在位企業的杠桿率。計量結果顯示,貿易自由化顯著推動了國有企業去杠桿,且通過如下機制實現:一是促進高杠桿率企業的退出,降低行業國有企業的平均杠桿率;二是提高了在位國有企業利潤率水平,進而降低企業杠桿率。政府應進一步擴大對外開放,讓貿易自由化在供給側結構性改革中發揮更好的作用。