摘要：本文采用文本分析方法研究了中文年報管理層討論與分析傳遞的管理層語調(diào)能否提供財務(wù)困境預(yù)測的增量信息、能否提高預(yù)測的準(zhǔn)確性以及文本內(nèi)容的信息價值,主要結(jié)論為:(1)管理層語調(diào)確實(shí)為財務(wù)困境預(yù)測提供了新的信息,能提高財務(wù)困境模型的擬合程度和預(yù)測能力;(2)管理層語調(diào)是對定量財務(wù)數(shù)據(jù)的重要補(bǔ)充,而且這些信息并沒有在市場交易價格中得到充分反映;(3)負(fù)面語調(diào)比凈語調(diào)具有更高的信息價值;(4)財經(jīng)文本情感或語調(diào)的分析應(yīng)以基于相關(guān)來源財經(jīng)文本的情感詞詞典為基礎(chǔ),而直接引入其他領(lǐng)域成熟詞典的效果較差。