摘要：長期以來,基于增值稅稅負轉嫁理論,增值稅對企業財務和經營狀況影響的研究并未得到重視。筆者指出增值稅進項和銷項稅額的期限錯配實際形成了大量增值稅進項留抵稅額,這擠占了企業現金流量,并提高了企業融資成本--利息負債比。進一步,筆者采用2015年的全國稅源調查數據檢驗了這一影響機制,對于全部制造業企業而言,留抵稅額營業收入比與利息債務比彈性為0.154,由于中小企業融資約束和發展的需要,相對大企業和微型企業而言,留抵稅額對小企業融資成本的提高遠遠大于大型企業,留抵稅額營業收入比與融資成本之間的彈性為0.36。研究說明當前增值稅留抵稅額退稅改革對緩解小企業經營現金流壓力,降低小企業融資成本更具效果。